24 июля Центробанк РФ сообщил о расширении валютного коридора еще на 1 рубль и уменьшении на $50 млн. объема накопленных интервенций для смещения его границ. По словам экспертов, фактически это означает отход регулятора от оперативного поддержания рубля, что в текущих условиях грозит дальнейшим падением его курса.
Вечером 24 июля 2012 года Центробанк РФ сообщил о дальнейшем расширении границ валютного коридора - с 6 рублей до 7 рублей. Теперь регулятор будет выходить с интервенциями на валютный рынок в случае, если бивалютная корзина ($0,55 и 0,45 евро) упадет ниже 31,65 рубля либо вырастет выше 38,65 рубля (по состоянию на 24 июля). Кроме того, ЦБ в очередной раз снизил объем накопленных интервенций, после превышения которого операционный интервал будет сдвигаться на 5 копеек в ту или иную сторону - на $50 млн. до $450 млн. «Указанные изменения были реализованы Банком России в рамках деятельности по постепенному переходу к режиму инфляционного таргетирования, что... является приоритетной задачей Банка России в среднесрочной перспективе, - говорится в сообщении регулятора. - Повышение потенциальной гибкости валютного курса, обусловленное принятыми изменениями, будет способствовать повышению действенности процентной политики, используемой Банком России для обеспечения ценовой стабильности».
Напомним, что за последние три года ЦБ уже в пятый раз расширяет границы валютного коридора, каждый раз на 1 рубль. Первое такое решение было принято сразу после прохождения острой фазы предыдущего кризиса: в июле 2009 года коридор был расширен с 2 рублей до 3 рублей. В в октябре 2010 года коридор был расширен с 3 рублей до 4 рублей, с 1 марта 2011 года - до 5 рублей, а 27 декабря было принято решение увеличить границы колебаний курса рубля до 6 рублей. Кроме того, за последние полтора года ЦБ дважды снижал объем накопленных интервенций, при превышении которого его границы сдвигаются на 5 копеек. В марте 2011 года он был уменьшен с $650 млн. до $600 млн., в декабре - с $600 млн. до $500 млн.
По словам экспертов, решение ЦБ о расширении валютного коридора означает его дальнейший отход от оперативного вмешательства в курсообразование российского рубля. Учитывая снижение мировых цен на нефть, а также продолжающийся отток средств иностранных инвесторов, распродающих рискованные активы на фоне обострения долгового кризиса в Еврозоне, фактически решение ЦБ приведет к еще большему падению курса рубля в среднесрочной перспективе. При этом с начала года ЦБ и так последовательно сокращал свое присутствие на рынке - валютные интервенции, которые регулятор проводил почти непрерывно с 25 мая по 18 июля, по объемам были на порядок ниже, чем в аналогичной ситуации в конце сентября - октябре 2011 года. Как ранее заявлял первый заместитель председателя ЦБ Алексей Улюкаев, поддержание курса рубля в сентябре - начале октября 2011 года обошлось регулятору примерно в $10 млрд., в том время в июне ЦБ продал валюты лишь на $2,2 млрд.
По мнению экспертов $, решение ЦБ о расширении валютного коридора и снижении объема накопленных интервенций, фактически дающих «зеленый свет» дальнейшей девальвации рубля, может объясняться несколькими факторами. В условиях снижения цен на нефть экспортеры и особенно федеральный бюджет с его высокой социальной нагрузкой заинтересованы в слабом рубле. К тому же низкий курс национальной валюты является серьезной поддержкой и для компаний, работающих на внутренний рынок, что может являться своеобразной защитой от потока импортных товаров в связи со вступлением России во Всемирную торговую организацию (ВТО). При этом противостояние спекулянтам будет приводить лишь к размыванию золотовалютных резервов страны, которые по состоянию на 13 июля и так упали до $505,3 млрд.
К тому же в настоящее время ЦБ лишен возможности поддерживать курс национальной валюты за счет сжатия рублевой массы. Подобный прием регулятор не без успеха практиковал в конце прошлого года. Однако в настоящее время условиях хронического дефицита ликвидности у российских банков подобная политика может спровоцировать в лучшем случае снижение объемов кредитования и замедление темпов экономического роста, а в худшем - кредитный кризис по образцу конца 2008 года - начала 2009 года. Отметим, что начиная с весны этого года ЦБ является одним из основных источников ликвидности для российских кредитных учреждений, причем в июне-июле банки трижды обновляли исторические рекорды по объему привлечения средств регулятора в рамках операций репо. Последний такой рекорд российские банки установили вчера - в ходе трех аукционов репо они привлекли у Центробанка РФ 1,3567 трлн. рублей, в том числе 330,423 млрд. рублей сроком на 1 день и 1,0263 трлн. рублей сроком на 1 неделю.
Однако слабый рубль будет провоцировать дальнейший рост инфляции, которая и так резко ускорилась в июне-июле. По данным самого ЦБ, в июне индекс потребительских цен вырос на 0,9% по сравнению с предыдущим месяцем (в мае прирост составил 0,5%), а в годовом выражении инфляция выросла до 4,3% (в мае - 3,6%). При этом в июле, как сообщала ранее Федеральная служба государственной статистики (Росстат), инфляция уже за первую половину месяца составила 1%, а накопленная инфляция с начала года достигла 4,2% (в июне 3,2%, в мае - 2,3%). Впрочем, эксперты полагают, что более «свободное плавание» рубля повысит влияние процентных ставок ЦБ на потребительские цены, что позволит регулятору более эффективно сдерживать инфляцию. При этом ранее председатель ЦБ Сергей Игнатьев (на фото) заявлял, что ослабление рубля и тем более краткосрочные изменения курса едва ли окажут существенное влияние на инфляцию.
Тем не менее, участники рынка отмечают, что решение ЦБ оказалось для большинства из них неожиданным. Само сообщение было опубликовано уже после окончания торгов, а потому сказаться на курсе рубля не успело. Бивалютная корзина к закрытию торгов на ММВБ вчера стоила 35,8205 рубля, доллар США закрылся на уровне 32,755 рубля на $1, хотя в ходе торгов вырастал до 32,8499 рубля. Впрочем, эксперты полагают, что уже сегодня решение ЦБ спровоцирует дальнейшее снижение рубля, хотя несколько сдерживать его будет окончание налогового периода. В среднесрочной перспективе девальвация национальной валюты продолжится, учитывая, что кризис в Еврозоне еще явно далек от завершения, а давление на курс рубля могут оказать и внутрироссийские факторы, такие как вывод из страны активов российских чиновников в случае дальнейшего ужесточения борьбы с коррупцией.
Илья Липкинд,
ИА «Саминвестор».
В тему: «ЦБ снова упустил рубль»,
«Доллар вновь устремился вверх»,
«Рост цен на нефть не спасет российский рубль»,
«Доллар не может определиться с направлением»,
«Доллар откатился ниже 33 рублей»,
«Центробанк продает по $200 млн. в день»,
«Доллар удержался выше 33 рублей»,
«ЦБ перешел в контрнаступление»,
«Доллар опять стоит дороже 34 рублей»,
«ЦБ упустил рубль».
