С 1 марта Центробанк РФ повышает ставку рефинансирования на 0,25 процентного пункта - до 8% годовых, а также нормативы обязательного резервирования для банков на 0,5-1 процентный пункт. За счет этого регулятор планирует сдержать рост инфляции и давление на рубль со стороны спекулятивного капитала.
25 февраля 2011 года совет директоров Центробанка РФ впервые за два года принял решение повысить с 1 марта ставку рефинансирования на 0,25 процентного пункта - до 8% годовых. В последний раз регулятор повышал ставку в 2008 году на фоне финансового кризиса (с февраля по декабрь средства ЦБ подорожали с 10% до 13% годовых). С апреля 2009 года регулятор начал «играть на понижение», в результате чего к 1 июня 2010 года ставка рефинансирования достигла рекордно низкого уровня - 7,75% годовых и удерживалась на этом уровне до конца февраля 2011 года. За счет удешевления ресурсов ЦБ добивался снижения стоимости кредитов для российских заемщиков, чтобы стимулировать рост российской экономики. Также на 0,25 процентного пункта были повышены ставки по операциям репо, депозитным операциям, кредитам «овернайт», ломбардным кредитам и сделкам «валютный своп». Предыдущее решение об изменении ставок по депозитарным операциям принималось 24 декабря 2010 года. Тогда ставки по депозитарным операциям были повышены также на 0,25 процентного пункта: до 2,75% по однодневным («овернайт») и до 3% - по недельным.
Одновременно регулятор второй раз с начала года повысит нормативы обязательного резервирования для банков на 0,5-1,0 процентного пункта. Как сообщает ЦБ, по обязательствам кредитных организаций перед юридическими лицами-нерезидентами в рублях и в иностранной валюте резервные требования возрастут до 4,5% (ранее - 3,5%), по обязательствам перед физическими лицами и иным обязательствам кредитных организаций - до 3,5% (ранее - 3%). Месяцем ранее регулятор уже повышал нормативы резервирования, также на 0,5-1,0 процентного пункта: по обязательствам перед юридическими лицами-нерезидентами в рублях и в иностранной валюте - с 2,5% до 3,5%, по обязательствам перед физическими лицами и иным обязательствам кредитных организаций - с 2,5% до 3%.
За счет повышения ставки рефинансирования и нормативов резервирования ЦБ рассчитывает сдержать рост инфляции, спровоцированный удорожанием продовольственных товаров и дополнительно усиленный притоком спекулятивного капитала. Как сообщает регулятор, «указанное решение принято в связи с сохранением высоких инфляционных ожиданий и с учетом формирования предпосылок для притока капитала в Россию на фоне высоких мировых цен на нефть». По данным ЦБ, несмотря на замедление темпов роста цен в феврале, за период 1 января - 21 февраля прирост потребительских цен в годовом выражении составил 9,7%. В январе 2011 года инфляция составила 9,6% в годовом выражении, а по итогам 2010 года - 8,8%. Ранее правительство в качестве ориентира на 2011 год устанавливало уровень инфляции в 6-7%, однако уже сейчас Министерство экономического развития подняло этот ориентир до 7-8%. «Наибольший вклад в инфляцию продолжило вносить повышение цен на продукты питания, поддерживаемое шоками предложения на мировых рынках продовольствия. При этом в последние месяцы ускорение роста цен наблюдается и в сегменте непродовольственных товаров», - сообщает ЦБ. Кроме того, повышение нормативов резервирования должно сдержать обусловленное увеличением валютной выручки экспортеров и притоком спекулятивного капитала укрепление рубля, которое негативно сказывается на конкурентоспособности российских производителей. Эксперты ожидают в связи с этим продолжения валютных интервенций ЦБ для удержания курсов валют в нынешнем коридоре.
По мнению ЦБ, «в условиях устойчивого профицита ликвидности в банковском секторе ключевое влияние на формирование ставок денежного рынка продолжат оказывать ставки по депозитным операциям Банка России. Кроме того, сужение интервала процентных ставок Банка России по операциям предоставления и абсорбирования ликвидности и выравнивание ставок по депозитным операциям на стандартных условиях должны способствовать повышению действенности процентной политики». Однако сами банкиры полагают, что нынешнее повышение нормативов резервирования отвлечет с рынка незначительную часть избыточной ликвидности. В связи с этим не исключено, что уже в марте нормативы резервирования могут быть повышены еще не менее чем на 0,5 процентного пункта.
В то же время ЦБ сообщает о «наличии определенных рисков для устойчивости экономического роста, обусловленных как внешними, так и внутренними факторами». По данным регулятора, «в январе 2011 года произошло существенное сокращение объемов инвестиций в основной капитал, а также продолжилось снижение доходов населения и потребительского спроса», хотя «промышленное производство демонстрирует устойчивые темпы роста уже несколько месяцев подряд». В этих условиях «сжимание» ликвидности, предпринимаемое регулятором, может негативно сказаться на темпах роста российской экономики. Вероятно, этим объясняется относительно небольшое повышение ставок и нормативов резервирования - с одной стороны, ЦБ пытается сдерживать инфляцию монетарными методами, с другой стороны, опасается подорвать кредитование, что приведет к сокращению спроса и спаду в экономике. Однако в дальнейшем борьба с инфляцией, скорее всего, выйдет на первое место. Не исключено, что решение о новом повышении ставок может быть принято уже на следующем заседании совета директоров ЦБ, которое состоится в марте 2011 года. К лету ставка рефинансирования может достигнуть 8-9% годовых, а нормативы резервирования - 6-7%.
ИА «Саминвестор».
В тему: «Ставки продолжают снижаться»,
«ЦБ "сожмет" ликвидность»,
«Игнатьев "придержал" ставку».
