ЦБ меняет подход к управлению резервами и перекладывает золотовалютные резервы из корпоративных бумаг в казначейские облигации США. Банк России вынужден держать значительную часть ЗВР в высоколиквидных бумагах и облигациях со сроком погашения в текущем году, чтобы иметь возможность быстро вернуть деньги в экономику страны для возможного финансирования капитала, отток которого ожидается на уровне 80 $млрд. В связи с этим предполагается не тратить резервы на погашение внешних долгов российских компаний.
Вчера, выступая в Совете Федерации, директор департамента операций на финансовых рынках ЦБ Сергей Швецов заявил, что страна вступила в состояние существенной неопределенности и поэтому Банк России поменял подходы к управлению резервами, передает Прайм-ТАСС. «Мы сократили сроки погашения ценных бумаг, которые у нас есть в портфеле, и в значительной степени отказались от принятия кредитных рисков на частный сектор, то есть продали практически все корпоративные бумаги. Сейчас лишь 6% средств золотовалютных резервов размещено в ценных бумагах негосударственного сектора», - сказал Сергей Швецов. Он пояснил РБК daily: ЦБ уверен в том, что система справится с обслуживанием внешних долгов без существенной нагрузки на резервы. «В связи с этим мы предлагаем решить проблему внешних заимствований российских корпораций не за счет резервов ЦБ, а путем увеличения госдолга, иными словами, капитализировать банки нужно не деньгами, а ОФЗ», - подчеркнул Швецов.
По словам гендиректора консалтинговой группы «Банки. Финансы. Инвестиции», экс-зампреда ЦБ Александра Хандруева, золотовалютные резервы должны быть самой последней линией обороны. Как пояснил председатель совета директоров МДМ-банка, экс-зампред ЦБ Олег Вьюгин, Банк России планирует операции по вложению ЗВР в ценные бумаги с учетом своего же прогноза по оттоку капитала в этом году. «Ожидается, что он может составить порядка $80 млрд., в связи с чем ЦБ вынужден размещать часть резервов в такие бумаги, срок погашения которых наступает уже в этом году, чтобы в нужный момент вытащить средства без потерь, - отметил Олег Вьюгин. - Другая часть инвестируется в краткосрочные, высоколиквидные бумаги, которые можно быстро продать без существенных потерь».
Источник в Банке России сообщил, что по состоянию на 1 января 2009 года примерно $128 млрд. ЦБ держал в госбумагах США: около $25 млрд. было вложено в облигации ипотечных агентств Fanny May и Freddi Mac, а остальные средства - в казначейские облигации: «В целом же, если учитывать средства Минфина, в американские госбумаги было инвестировано порядка $370 млрд.». Сейчас в портфеле ЦБ бумаг агентств Fanny May и Freddi Mac нет. Между тем, как сообщил вчера первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев, в американских казначейских облигациях (US Treasuries) сегодня размещено чуть более трети золотовалютных резервов ЦБ, то есть около $128 млрд. (на 20 марта объем ЗВР составляет $385,3 млрд.). По данным американского Минфина и ФРС, в 2008 году Российская Федерация увеличила вложения в US Treasuries с $32,6 млрд. до $116,4 млрд.
Впрочем, как считает Вьюгин, в течение года объем российских вложений в US Treasuries может сократиться на несколько десятков миллиардов долларов, поскольку отток капитала из страны будет профинансирован в основном за счет ЗВР. «Впрочем, в портфеле ЦБ есть не только американские облигации, но и бумаги, номинированные в евро, - подчеркнул Олег Вьюгин. - Соответственно, бумаги будут продаваться в зависимости от конъюнктуры в еврозоне и США». Александр Хандруев добавляет, что компенсировать отток капитала ЦБ будет за счет обесценивания рубля и валютных интервенций на рынке. «И сейчас сложно сказать, в каких пропорциях эти две меры будут реализованы. Ясно одно: расходовать резервы нужно крайне осторожно».
Впрочем, Олег Вьюгин не уверен, что государству удастся привлечь на внутреннем и внешнем рынках около $90 млрд.: именно во столько оценивается внешний долг российских корпораций. «Думаю, правительство сможет привлечь с внешнего рынка $15-20 млрд., еще порядка $12 млрд. - внутри страны, - считает Вьюгин. - Впрочем, с учетом рефинансирования части долга этих денег вполне может хватить, в противном случае какую-то часть резервов все-таки придется потратить на поддержку российских корпоративных заемщиков». По мнению Вьюгина, в нынешних условиях самое лучшее - это заместить корпоративный долг государственным и не трогать резервы. Главный экономист банка «Траст» Евгений Надоршин почти уверен, что в условиях ожидания снижения ЗВР у ЦБ уже есть план, предусматривающий сокращение объемов вложения средств в американские госбумаги.
Источник: RBCdaily.
