Российские регионы смогут привлекать деньги под поручительство Всемирного банка (ВБ), который готов самостоятельно обеспечивать риски инвесторов без гарантий со стороны федерального правительства. Первый облигационный заем на новых условиях на сумму 1 млрд рублей на прошлой неделе разместила Чувашия, до конца года к ней могут присоединиться еще 3-4 региона. Как сообщил главный экономист представительства ВБ в России Джон Литвак, банк намерен усилить свое стратегическое партнерство с регионами, которые взамен получат займы под более низкий процент и с более высоким рейтингом.
Как сообщил Джон Литвак, устав ВБ запрещает финансировать регионы без суверенных гарантий центральных властей. Однако подобных ограничений нет у таких структур ВБ, как Международная финансовая корпорация (IFC). Созданный ею муниципальный фонд готов выступать гарантом по облигационным займам регионов, которые смогут направлять полученные средства на инфраструктурные проекты. Гарантия по займу Чувашии составила 230 млн рублей. Как подчеркивают в ВБ, этот выпуск стал первым в России субнациональным выпуском облигаций, обеспеченным поручительством третьей стороны.
Интерес ВБ к регионам Джон Литвак объясняет двумя причинами. «Сейчас ВБ рассматривает стратегию работы в странах со средним уровнем доходов. Из-за невозможности работать с регионами таких стран мы чувствуем себя ограниченными. Другая причина - хотя у правительства России много денег, есть немало проблем, таких как бедность. В таких больших странах, как Россия, очень полезно работать на региональном уровне. Ведь мы предлагаем не просто заем, а сотрудничество по стратегии развития регионов»,— говорит экономист.
По мнению аналитика ИБ «Траст» Алексея Демкина, гарантия ВБ может помочь регионам удешевить заемные средства. Так, Чувашия разместила пятилетний заем под 7,85% годовых, тогда как обычно для регионов аналогичные займы размещаются под 8% годовых, причем пятилетних на рынке достаточно мало - преобладают займы на срок до двух лет.
Однако, считает Демкин, эффект от поручительства был бы выше при банковском кредите. «Банки более чувствительны к гарантии ВБ, а рынок ее может и не заметить»,— рассуждает он. К тому же, продолжает эксперт, регионы сами стали достаточно активны в привлечении средств. Сейчас на ММВБ размещены займы около трети всех субъектов РФ на общую сумму (без учета Москвы) около 100 млрд рублей. «А слабые регионы на публичный рынок, скорее всего, не выпустит Минфин», - говорит Демкин.
Заместитель председателя комитета госзаимствований Москвы Александр Чумаченко разделяет мнение, что в сегодняшней ситуации, когда на долговом рынке много денег и мало качественных инструментов, займы можно размещать и без гарантий. «В любом случае нужно просчитывать экономическую целесообразность гарантии: сколько она поможет сэкономить эмитенту на доходности и сколько он за нее заплатит», - говорит он.
Крупным субъектам федерации, уверен Чумаченко, поручительство ВБ будет экономически невыгодно. «Гарантия служит дополнительным обеспечением, если облигации не будут погашены эмитентом. Однако финансовое состояние, например, Москвы подобных опасений у инвесторов не вызывает. Мы привлекаем средства чуть дороже, чем сама Россия. Учитывая, что гарантия ВБ стоит денег, для нас она нецелесообразна», - отмечает он.
Источник: газета «Бизнес».
