На этой неделе Центр макроэкономических исследований ОАО «Сбербанк России» пришел к выводу, что резкий рост доллара США по отношению к рублю связан со спекулятивными причинами. По прогнозам центра, рубль сможет укрепиться до 38,5 рубля за $1 к концу 2014 года и до 37 рублей за $1 в 2015 году.
13 октября 2014 года стало известно, что Центр макроэкономических исследований (ЦМИ) ОАО «Сбербанк России» для оценки влияний на курс рубля построил модель, основанную на квартальных данных 2007-2013 годов. Анализ показал, что с фундаментальной точки зрения равновесный курс доллара США на сегодня составляет 37 рублей $1, сообщает газета «RBCdaily». Между тем, официальный курс Центробанка РФ на сегодня составляет 40,3251 рубля за $1. Стоимость доллара на Московской бирже к 23:33 13 октября составлял 40,4925 рубля за $1.
Разница между равновесным и реальным курсом обусловлена, в первую очередь, спекулятивными факторами. К ним ЦМИ отнес новость о возможном введении контроля за движением капитала, которую ЦБ впоследствии опроверг, вызвав тем самым падение доллара на 30 копеек. Также к спекуляциям относится запрет сделок с акциями ОАО АНК «Башнефть» (ослабило рубль на 50 копеек), арест основного владельца АФК «Система» Владимира Евтушенкова (один рубль), арест акций «Башнефти», принадлежащих АФК «Система» (один рубль). Помимо этого на рубль оказало влияние противостояние России и Запада на фоне украинского конфликта. Это ослабило рубль еще на 50 копеек. В итоге из-за этих событий рубль потерял 2,6 рубля с текущего лета. Банковский регулятор, увеличив в октябре валютные интервенции, боролся именно с этими причинами. И учитывая, что укрепление рубля не произошло, можно предположить, что интервенции продолжатся.
Основным фундаментальным фактором, влияющим на рубль этой осенью, стало снижение цен на нефть. Модель ЦМИ показывает, что даже незначительное снижение стоимости нефти мгновенно формирует негативные ожидания относительно рубля. При этом эффект не симметричен. При повышении цен на нефть укрепление рубля не происходит. В текущей ситуации ($87-92 за баррель) курс должен находиться в районе 35,7-36 рублей $1. Если цены на нефть опустятся до $70 за баррель, это ослабит рубль до 38 рублей за $1, что означало бы укрепление рубля с текущих позиций на 6%. На рубль также влияет удвоившийся в этом году отток капитала (свыше $85 млрд. за три квартала), который должен был сдвинуть курс до 36,9-37 рублей за $1. Исходя из приведенных данных, ЦМИ прогнозирует постепенное укрепление рубля до 38,5 рубля за $1 к концу 2014 года и до 37 рублей за $1 во II полугодии 2015 года.
Анастасия Гостищева.
