На этой неделе международная консалтинговая компания McKinsey Global Institute (MGI) опубликовала отчет о влиянии политики дешевых денег (QE) на экономики стран. По их мнению, эпоха QE принесла миру кратковременный выигрыш, но ее отмена или продолжение принесут немалые проблемы.
Сегодня, 15 ноября 2013 года, стало известно, что международная консалтинговая компания McKinsey Global Institute (MGI) провела исследование о влиянии программы QE на состояние экономик развитых и развивающих стран. По данным MGI, ультранизкие ставки крупнейших центробанков (Европа, Великобритания и США) позволили этим странам сэкономить на обслуживании госдолга $1,6 трлн. за 2007-2012 годы. Для компаний это принесло экономию в $710 млрд. При этом госдолг за это время повысился на $16 трлн. В случае отмены политики дешевых денег, правительства встанут перед дилеммой, откуда взять деньги на возросшое обслуживание госдолга (+20%), увеличив налоги или сократив расходы. При слабом росте экономики страны могут продолжить политику QE или сворачивать ее медленными темпами. Но и этот путь не выглядит оптимистично, породив новые риски. Банки будут терять маржу, домохозяйства - сбережения, а на рынке недвижимости появятся пузыри, которые могут стать предпосылками для нового кризиса.
Продление эпохи QE положительно отразится на рынках развивающихся стран, где за это время утроились покупки облигаций, превысив среднегодовой приток капитала в $720 млрд. Со сворачиванием стимулирующей политики в страны придет рост волатильности на рынки сырья, золота и валют, а разворот капитала может привести к кризису платежного баланса, сообщает газета «Ведомости». В России политика дешевых денег дала кратковременный эффект, поддерживая высокие цены на нефть, но в долговременном плане страна проигрывает, так что вариант с отменой QE стратегически выгоден. Это хоть и вызовет спад экономики, но приведет к смене неэффективной модели зависимости от нефтегазовых доходов.
Анастасия Гостищева.
