В конце января аналитики Deutsche Bank в своих публикациях обратили особое внимание на растущие риски для России в связи с быстрым увеличением внешних заимствований компаний и банков, контролируемых государством. По их мнению, даже при благоприятном прогнозе к 2020 году рост долгов госкомпаний может превратиться в серьезную проблему.
В конце января 2011 года Deutsche Bank опубликовал исследование «Российский квазисуверенный долг: существенные условные обязательства», в котором указывает на резкий рост задолженности отечественных госкомпаний и госбанков. Согласно данным отчета, в настоящее время собственно госдолг России составляет менее 10% ВВП, в том числе внешний - 3,1% ВВП, что значительно лучше показателей как остальных стран, входящих в группу БРИК (Бразилия, Индия, Китай), так и большинства государств мира. Однако общий внешний долг России значительно выше из-за крупных корпоративных долгов. Причем основной вклад в рост задолженности внесли крупнейшие российские компании, большинство из которых контролируется государством. Как сообщает газета «Ведомости», на 12% корпоративных заемщиков приходится 80% корпоративной задолженности, причем более трети приходилось именно на госкомпании (41,5% долга банков и 35,5% долга компаний нефинансового сектора). В результате госдолг России с учетом обязательств госкомпаний составляет почти 20% ВВП. На долю ОАО «Газпром» (38,37% акций принадлежит Росимуществу, еще 10,74% - 100-процентно государственному ОАО «Роснефтегаз», еще 3,39% - дочкам «Газпрома» - НПФ «Газфонд» и ОАО «Газпромбанк»), ОАО «Роснефть» (75,16 % акций принадлежит «Роснефтегазу») и ОАО «Банк ВТБ» (85,5% акций принадлежит Росимуществу) приходится 20% всего корпоративного долга.
По мнению аналитиков Deutsche Bank, пока особых поводов для беспокойства нет, однако в ближайшие 10 лет госдолг РФ может вырасти до 30% ВВП, а с учетом долгов госкомпаний он составит к 2020 году не менее 40% даже при благоприятном варианте развития событий. Неблагоприятный прогноз предполагает рост госдолга к 2020 году до 60%, а рост долга с учетом госкомпаний - до 70-75% ВВП. Российские эксперты отчасти соглашаются с этими выводами, хотя и считают, что темпы роста госдолга будут несколько ниже. Тем не менее, они считают вполне реальной опасность ухудшения долговой ситуации в России к 2020-м гг. до уровня, близкого к наблюдающемуся в настоящее время в проблемных странах Еврозоны. Кроме того, рост долгов госкомпаний повышает риски для российского бюджета в случае, если новый кризис вновь перекроет возможности для рефинансирования задолженности, как это было в 2008-2009 гг. Однако в любом случае многое будет зависеть еще и от того, насколько эффективно используются полученные госкомпаниями займы.
