Частные управляющие компании, инвестирующие пенсионные накопления граждан, по итогам трех кварталов показали рекордно низкий результат. С начала года лишь две из 55 компаний смогли выйти в плюс, средняя доходность составила 2,9% годовых. Участники рынка винят в провальных результатах финансовый кризис и утверждают, что еще в состоянии исправить ситуацию.
По итогам трех кварталов 2008 года средняя доходность уменьшилась с -5,8% до -22,9% годовых, в плюсе оказались лишь две компании. Средняя доходность инвестирования пенсионных накоплений за I квартал 2008 года составила -18,3% годовых. При этом Банк развития (ВЭБ), управляющий пенсионными накоплениями «молчунов», заработал за три квартала 2008 года 1,97% годовых. С этим результатом ВЭБ вошел в тройку лидеров по доходности пенсионных накоплений. Его обошли лишь управляющие компании «Вика», показавшая доходность 4,18% годовых, и «Тринфико» (портфель консервативного сохранения капитала), которой удалось заработать 2,36% годовых. Остальные управляющие компании показали отрицательную доходность.
Управляющие компании получили право инвестировать пенсионные накопления граждан в 2003 году, тогда по результатам конкурса было отобрано 55 компаний. В октябре 2008 года с 53 из них договор был пролонгирован. В августе состоялся новый конкурс, победителями которого стали еще пять компаний. Таким образом, на сегодняшний день договор с ПФР имеют 58 компаний, в которые граждане имеют право передавать свои пенсионные накопления, аккумулированные на индивидуальных счетах в Пенсионном фонде России (ПФР). По данным ПФР на 30 июня, общий объем пенсионных накоплений в частных управляющих компаниях составил 3% (12,3 млрд. рублей) от общего объема этих средств (409 млрд. рублей). Остальными средствами управляет ВЭБ (353 млрд. рублей) и негосударственные пенсионные фонды (43 млрд. рублей).
Эксперты отмечают несколько причин рекордно низкой доходности частных управляющих компаний, однако сходятся во мнении, что главная из них - финансовый кризис. С начала года индексы РТС и ММВБ снизились на 66 и 59% соответственно. «Положительную доходность в этих условиях смогли показать лишь компании, использующие суперконсервативную стратегию, аналогичную стратегии ВЭБа, который размещает средства исключительно в госбумаги», - говорит гендиректор управляющей компании «Капиталъ» Вадим Сосков. Этот тезис подтверждает и гендиректор управляющей компании «Вика» Михаил Малахов: «В нашем портфеле совсем нет акций, мы избавились от них еще в конце 2007 года, перейдя в инструменты с фиксированной доходностью». Малахов отмечает, что стоимость облигаций также сильно упала, однако заработать на вложениях в этот инструмент позволил купонный доход по бумагам.
Большинство компаний по-прежнему делают ставку на акции, так как очевидно, что в долгосрочной перспективе госбумаги не способны обеспечить доходность выше инфляции, поясняет замгендиректора управляющей компании «Агана» Борис Соловьев. «Доля акций в портфеле «Тройки Диалог» в управлении средствами пенсионных накоплений всегда была достаточно высока. Именно это и обусловило значительное изменение оценочной стоимости портфеля», - объясняет директор отдела по работе с государственными клиентами Анна Ведерникова.
Результаты доходности - это не зафиксированные убытки, а результат переоценки портфеля компаний по рыночной стоимости. То есть компании не продавали бумаги из портфеля, рассчитывая на их рост в долгосрочной перспективе. «Те компании, которые показали самую большую отрицательную доходность, если и сокращали долю в акциях, то, по всей видимости, очень несущественно», - говорит замдиректора инвестиционного управления управляющей компании Росбанка Илья Прохоров. Впрочем, он отмечает, что рынок облигаций также понес существенные убытки. «Многие бумаги с низким кредитным качеством из списка А1 имеют переоценку ниже 50%», - отмечает Прохоров. По словам Вадима Соскова, инвестирование в бумаги исключительно из списка А1 не способно защитить пенсионные накопления. 10 ноября компания «Сорус Капитал» первой из списка А1 допустила два технических дефолта, не сумев в срок выплатить купон и исполнить оферту на выкуп облигаций. «В основу А1 заложены технические характеристики эмитента, но это не гарантирует качество его ценных бумаг», - считает Сосков. По словам Прохорова, единственным выходом для минимизации потерь может стать сокращение доли бумаг с длинным сроком погашения в пользу наиболее коротких и ликвидных облигаций с высокой степенью надежности эмитентов.
Несмотря на рекордно низкую доходность, управляющие уверены, что это не станет причиной уменьшения накоплений граждан в управлении частных компаний. Напомним, что граждане, передавшие свои пенсионные накопления в частные УК, вправе перевести их обратно в управление государства. Однако в ПФР считают, что этого не произойдет. «Отрицательная доходность инвестирования пенсионных накоплений не является проблемой для ПФР, так как первые пенсионные выплаты из средств, сформированных управляющими компаниями, начнутся в 2013 году, и временные проблемы с доходностью не окажут существенного влияния на длинные пенсионные деньги», - заявил предправления ПФР Антон Дроздов. Тем не менее, по данным на 30 сентября, 13 компаний показали отрицательную доходность инвестирования пенсионных накоплений за предшествующие три года.
Источник: газета «Коммерсантъ».
